配资 独立交易客户端华润信托“拖字诀”应对矿产信托,中信外贸同悲

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  10月31日,华润信配资 独立交易客户端托发出公告,宣布“焱金2号孝配资 独立交易客户端义德威集合资金信托计划”延期一年,即原本应该在2013年12月23日结束的项目,延期至2014年。

  然而这并不是华润信托第一次采取非常规措施应对矿产能源信托。

  华润信托多款煤改信托提前清盘

  华润信托向理财周报记者表示,“焱金2号”延期,来源于融资方孝义德威煤业的要求。

  但是另一信托界人士向理财周报记者透露,在此前两个月,曾经了解到,融资方孝义德威煤业感到难以如期完成兑付,因此华润信托和融资方都希望能够为这个产品找到接盘方,即通过引入资产管理公司或者其他信托、银行来获得资金,支付这一信托的本金和利息。

  但最终经过协商,华润信托为这个产品选择了延期的方式。

  在过去的半年中,华润信托旗下“焱金3号陕西德远集团集合资金信托计划”、“焱金4号山西咀头煤矿特定资产权益集合资金信托计划”、“焱金6号山西汾西太岳煤业股份配资 独立交易客户端有限公司集合资金信托计划”全部提前清算。而“焱金1号”为山西金业以太原华润股权质押融资的项目,这一涉及争议极大的太原华润并购的项目,目前已经踪迹全无。此前有传言称,金业并无还款能力,这款早已到期的信托生死未卜。

  焱金系列曾经被华润信托寄予厚望,这个2011年推出的系列,主打为山西煤矿并购、技术改造提供资金。

  这一系列目前只剩下3只产品仍在运行中,延期的“焱金2号孝义德威”、2013年6月发出的“焱金7号金达煤焦”和有上市公司为后盾、还款能力较为充足的“焱金5号美锦能源”。

  2010年和2011年,在业界老大中信信托振臂一呼下,大批信托公司热情地参与了山西煤改。信托也被认为是为山西煤改提供资金的最好方式。但两年之后,随着煤炭价格不断下跌、相关煤矿技术改造缓慢,这批临近兑付期限的信托,无不感受到压力。

  煤改信托四大产品线

  参与煤改项目最多的四家信托公司分别是:中信信托的聚信汇金能源矿产系列、华润信托的焱金系列、外贸信托的鑫欣系列和中融信托的融源能源矿产系列。

  这批信托产品共同特点是,有意识地做成品牌系列产品投资于煤炭为主的矿产资源项目,其中煤炭方面,最早从山西煤炭资源整合、技术改造升级入手,后期逐渐涉及内蒙古、贵州、陕西等省区的煤矿融资。

  如外贸信托的“鑫欣”系列能源产业基金集合资金信托计划介绍中表示:“公司以山西煤炭资源整合为突破口,牢牢把握国家推进矿产资源开发整合的契机,针对一批技术先进、规模大、产业链完整的优势企业,提供投融资服务。2011年,根据"山西模式"的成功经验,外贸信托把业务范围拓展到贵州等地,通过扶持当地优质企业,使其快速成长为有示范效应的主体企业。”

  中信信托则是第一家意识到煤改项目系统机会的一家公司。在市场上影响极大的聚信汇金系列背后是当时创新研究部总经理、现任中信信托副总的李峰亲自坐镇。2011年,李峰数次赴各地推介中信信托这一系列产品,并接受多家媒体采访。

  他当时的观点是,从2009年,中国进入煤炭净进口阶段,煤炭供不应求,价格会出现回升。同时国务院常务会议提出,鼓励煤炭兼并重组,煤炭行业未来格局会发生变化。无论是兼并重组还是随之而来的技术改造,都需要大量的资金。仅仅山西一省,相关的资金缺口就超过千亿。

  在目前能够查到的资料中,中信信托的“聚信汇金煤炭资源产业投资基金号”为山西普大集团募资25亿元,“2号”为山西宏盛集团募资10亿元,“4号”为永泰能源募资17亿元,“5号”为金晖能源募资10亿元,“7号”为永泰能源募资7亿元。

  直到现在,中信信托在煤炭信托方面的规模、合作对象选择、产品设计均居行业之冠,但仍然难免遭遇“黑天鹅”。融资方中,普大集团率先爆出SEC在美国起诉丑闻。而永泰能源虽然是上市公司,但一直以资金紧张、向多家信托公司融资而引起外界警惕。

  其中最新一期产品“7号”发行于2012年,此后中信再也没有推过这个系列的产品。

  民间借贷阴影

  和中信信托相比,其他信托公司尽管有包装产品线的意识,但大多仍然面临合作对象规模小、资金压力大、还款能力不足、容易陷入包括民间高利贷等纠纷的苦恼。

  最早一批参与山西煤改项目的信托计划,大部分合作对象位于山西吕梁、陕西神木等民间高利贷纠纷多发、煤老板资产情况复杂、民营煤矿较多而改革缓慢的地区。自从中诚信托振富项目出现问题后,对于这一部分企业的调查成为公认难点。

  外贸信托的“鑫欣”系列,“1号”为山西路鑫煤化融资1.8亿元,“3号”为路鑫煤化融资3亿元,“8号”为路鑫煤化融资12亿元,“12号”为离柳集团融资5亿元。

  实际上,尽管外贸信托一开始希望把“鑫欣”系列打造成为煤改条线的品牌,但随着情况推演,其产品线中包括水泥项目、钼矿项目等,已经距离初衷甚远。其最主要的合作对象路鑫煤化负债率较高,尽管在外贸信托反复融资,也难免外界质疑。

  而华润信托的“焱金”系列,也大部分已经结束。

  只有中融信托的“融源”系列仍然在不断推出新产品。其中“2号”“3号”和“4号”为贵州兴和欣煤矿融资,“9号”、“10号”、“12号”、“13号”、“14号”均为鹤岗市隆源经贸有限公司煤矿融资。

  中融信托还为隆源煤矿发行了融腾系列,隆源经贸将自己所有的中源选煤100%的股权质押给中融信托,并且约定以中源洗煤收入还款。然后通过融源系列,隆源经贸大股东再将自己拥有的超过80%的隆源煤矿股权质押给中融信托,以煤矿收入还款。

  值得注意的是,据销售机构提供的尽职调查报告显示,这一系列能源融资产品来源于中融信托的艺术品金融部门。


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